Нефть
Нефть Brent так и не смогла пробить вниз $70 за баррель, консолидируется чуть выше. Цену поддерживают новые финансовые стимулы китайских финансовых властей, слабый доллар и нестабильность на Ближнем Востоке. С другой стороны, на цены продолжат давить перспективы роста добычи ОПЕК+ с апреля и смягчения санкций против России. Волатильность низкая, возможно сильное движение в ближайшие недели. При пробое $70 вниз — развитие нисходящего тренда, с другой стороны, при пробое $75 вверх возможна резкая восходящая коррекция.

Рубль
Пара USD/RUB на межбанке на позитивных политических новостях и в преддверие экспирации и заседания Банка России пробила вниз 85 и пролетела почти до 81, после чего резко отскочила. Уровень 85 рублей за доллар теперь сопротивление. Полагаем, установлен долгосрочный минимум. Средняя рублевая цена нефти для целей налогообложения в марте пока что на 24% ниже, чем та, что заложена в бюджете. Это указывает на то, что текущий курс рубля категорически неприемлем для Минфина, и в скором времени стоит ожидать мер, которые выправят ситуацию. В среднесрочной перспективе мы ждем обратного пробоя вверх уровня 85 и возврата выше 90.

Когда ВВП резко возрастает из-за попутного ветра дефицитных расходов, ФРС начинает страдать от эффекта слепоты перед реальностью.

Затем он чувствует еще большее давление (или пьяную уверенность) в необходимости повышения краткосрочных процентных ставок, что также приводит к росту доллара в краткосрочной перспективе, но практически ко всему остальному (т.Е. к акциям, облигациям, недвижимости и налоговым поступлениям) ниже.

Это означает, что риск обвала рынка в условиях роста ВВП возрастает экспоненциально, что мы и наблюдали ближе к концу 2018 года, когда Пауэлл попытался ужесточить баланс ФРС и одновременно повысить ставки.

Чистый результат?

Рынки рухнули к Рождеству, и когда наступил новый год, ФРС спасала рынки репо в размере сотен миллиардов долларов в неделю и печатала инфляционные деньги быстрее, чем fastball Нолана Райана.